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    四季度行情怎么走?博时、嘉实等多家公募机构观点来了

    2021-10-06 08:42:13 财联社 

    三季度,市场再次演绎极致的分化行情。随着A股成交额连续40 日破万亿,有色、化工等周期股在经历了二季度的暴涨后,开始上演“跌一天涨一天”的过山车形势。

    四季度行情怎么走?风头无两的新能源是否会继续一路高歌?阶段性休整后半导体能否重回涨势?“茅族”在传统旺季能否展开反攻?界面新闻记者采访了博时、嘉实、前海开源、金信等多家公募机构。

    博时:高处胜寒 消费恢复不及预期

    博时基金日前发布了2021年四季度宏观策略报告,题为《主战:高处胜寒》。报告认为,过去供给收缩主导国内大宗和权益交易结构机会,A股结构分化明显,政策冲击集中爆发,港股下挫。碳中和政策抑制供给,国内大宗商品品种大涨。

    从A股交易逻辑来看,盈利基本面是基础,资金面是核心。短期政策调整与长期战略布局的博弈仍是四季度市场的决定因素。

    聚焦到产业方面,博时基金认为,北交所宣布设立是解决南北经济均衡的开始,专精特新将重新诠释新的主赛道。从周期赛道看,上游涨价的主因仍在供给端,需求为次因。制造业投资是经济中仅有的景气向上分项,但从上市公司资本开支增速来看,二季度已有放缓。未来制造业投资链条将出现分化,高景气赛道如锂电、光伏、半导体、风电等资本开支仍将加速。基建项目端边际改善的信号已现,加速发力的时间大约在年底年初。地产后周期接近尾声。

    在消费赛道中,疫情后的消费恢复分为两个阶段,一是20Q4汽车、家电等可选消费取得超额收益,二是21Q2高端消费普遍不及预期。短期恢复的困难将影响行业贝塔,但新变化中诸如新人群、新审美、新文化(300336,股吧)影响下,行业阿尔法尚存。

    对于科技赛道,国产替代仍是半导体投资的主要方向。基于新兴产业成长的S曲线理论,国内新能源车渗透率已达到10%,将迎来加速发展的黄金时期,有望加速渗透。光伏HJT设备取得技术突破,未来的技术路线仍存在讨论空间。汽车智能化与自动驾驶重要技术发展不断成熟,将打开汽车软硬件产业链价值增量空间。

    前海开源崔宸龙:继续看好新能源行业

    前海开源公共事业基金经理崔宸龙表示,市场短期的波动很难判断,从行业的基本面看,快速发展的趋势并未改变,资本市场的短期波动并不会影响新能源大行业的上升趋势。但仅看一个季度的维度,我们很难做出准确的判断。个人认为资本市场的波动具有一定的随机性和不可预测性,影响其波动的因素众多,且在不断变化当中。

    基本面的角度看,预计四季度新能源整体处于高速增长过程中,且未来的空间依然巨大,暂时没有看到基本面上大的风险。个人还是一如既往的坚定看好新能源整个行业的长期投资价值和成长空间。

    嘉实基金张静:四季度看好港股新经济和消费

    四季度,我们整体观点还是中性偏乐观的。在行业板块上,会寻找最高景气的行业,但是这些行业的波动性可能还是会加大,所以我们还是相对来说最看好景气度高的板块,包括新能源、光伏,还有信息创新、半导体等,都是渗透率较低有望大幅持续提升的领域,也是具备较高持续增长,大空间,拥有相对竞争力或绝对壁垒的新兴龙头公司崛起的领域。在风格上,在基本面相对走弱和全面降准的背景下,预计成长仍占优。结构上看,我们总体看好业绩增长与流动性环境共振匹配的成长资产,其中中小盘成长风格有望取得超额收益。

    而在指数投资方面,整体来看,四季度我们比较看好两大方面,一是港股新经济板块。目前港股经过大半年的调整,投资性价比较高。伴随港股新经济板块逐经历超跌之后,投资性价比极高,优质成长股已经逐步进入“布局区”。二是消费行业。基于弱周期、高盈利、低波动的独特优势,消费行业一直是资本喜爱、“长牛”本色明显的优质赛道。四季度是传统消费旺季,叠加双11和双12等购物节,有利于消费行业企稳回暖。自今年春节前的最高点位算起,中证主要消费指数经历半年多的调整,截至9月29日,已经自高位下跌超27%,底部特征明显。在大幅调整之后,业绩优良,增长稳定的消费白马股具备了比较好的投资价值,四季度中证主要消费指数跑赢大市的赢面很高。

    金信基金:科技、医药、大消费将重新成为市场关注焦点

    四季度,包括科技、医药、大消费将重新成为市场关注焦点,这些行业的中长期逻辑仍然坚实,龙头公司地位较为稳固,不少标的的估值已经回到历史中枢下方。短期看,这些板块的调整幅度也已较为充分。后续扰动因素将逐步消化,业绩也将逐步印证,优质龙头公司具备穿越周期的能力。

    来源:财联社

    (责任编辑:冉笑宇 )
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