• 注册

    知名投资人曹名长罕见发声:此时市场业绩和估值的已现“双低”!

    2022-03-30 13:28:49 证券市场红周刊 

    《红周刊》专访“双十”基金经理、中欧基金投资总监曹名长。在采访中,曹名长从业绩、估值的角度谈起市场年后波动影响因素,并对未来三个季度持乐观预期。

    《红周刊》:从去年的结构性行情到今年的股市大幅回调,再到近期的市场强劲反弹,您觉得二级市场如此大起大落的原因在哪里?

    曹名长:我主要看估值和业绩两个因素。整体看,从去年到今年是一个震荡下行的过程,但中间穿插了一些结构性的板块行情。

    这背后很重要的原因是业绩的增速下行。去年业绩的增速高点应该是在一季度,之后是逐步往下的。这个增速是短期的,因为DCF(现金流贴现)模型应该看长期增速。从历史看,当经济和企业业绩下行,往往会带来市场估值的下行。

    另一点是估值。去年的结构性行情,有一部分板块景气度非常好且业绩也特别好,使得市场参与者预期特别高,所以这些板块的走势很好。此外,还有一些公司业绩特别好,但估值不便宜,也出现了上涨。当然有一部分业绩一般、估值又很贵的公司,大家预期就没那么好了。

    因为基本面的变化是从去年一季度开始的,到今年一季度可能进入尾声了,或者说是部分行业和板块的低点,当然其中有些行业在二季度会是低点。但往往进入尾声时,投资人的心理又是最脆弱的。这期间还有俄乌战争和疫情的穿插,但即使没有这两个因素,也会有别的因素。我们看历史每一轮调整到末期,指数还是跌了很多,如2018年。

    《红周刊》:展望接下来两三年,目前上市公司的业绩处于怎样的位置呢?

    曹名长:特别景气的行业在今年一季报就会有业绩增长。但放眼未来两三年,今年一二季度可能都是业绩低点。但从过去很长时间可以看出,市场低点往往对应着业绩增速的低点。

    而从未来两三年来看,我比较乐观。因为从去年四季度,政策也开始支持稳经济,业绩未来是有望持续上行的。投资是投未来,现在的业绩好坏不是那么重要,未来业绩好才对市场有利。

    除了业绩,我强调的另一点是估值,此时估值也可能是低位,也就是出现业绩和估值的“双低”。“双低”对未来的投资,特别是未来两三年会非常有利。

    超7000字专访详细内容已发表于第24期《证券市场红周刊》,原文《对话中欧基金经理曹名长:未来三个季度适合进攻 短期看好“稳增长” 长期看好中小制造业》,作者张桔,更多精彩内容可在“证券市场红周刊”公众号予以关注。

    (文中观点仅代表嘉宾个人,不代表《红周刊》立场)

    (责任编辑:马金露 HF120)
    看全文
    写评论已有条评论跟帖用户自律公约
    提 交还可输入500

    最新评论

    查看剩下100条评论

    推荐阅读

    和讯热销金融证券产品

    【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

    五分快三